蔚来汽车股权结构变化-蔚来汽车股权结构变化图

1.听说蔚来存在的意义要比他盈利还要重要，这具体是什么意思？

2.注册资本降40%、18位股东退出！理想汽车：在优化组织结构

3.第5万辆车已下线，但仍旧是卖一辆亏一辆，蔚来窘境何时解？

4.中概股噩梦“香橼”做空蔚来：新势力暴跌30%，清仓还是入场？

5.首次实现单季度销量破万，年亏损上百亿元的蔚来又行了？

6.蔚来公司是私企还是国企

听说蔚来存在的意义要比他盈利还要重要，这具体是什么意思？

目前总体来说，目前蔚来汽车存在被整个抄底的可能性，比较大的可能性是现有股东中的某一家互联网巨头以100亿左右现金投资抄底蔚来汽车，由于蔚来汽车的股权结构比较分散和复杂，可能会有意让蔚来汽车在现金流断裂的状况下恶化一段时间，之后再出现收割。

还有一种可能性是直接出售现在的蔚来汽车主体给一家企业，然后将ET7的第二代平台知识产权分割到另一家“蔚来汽车”，这就是此前提到的对“亦庄”投资模式的猜测。但是现在看来，一方面现有蔚来汽车如果只有一代平台，预计没有接盘侠，其次考虑到蔚来汽车目前在初创电动汽车行业的地位，放任其破产的可能性不大，牵头化解危机的可能性不是没有，但是蔚来汽车的经营模式可能会受到很大的挑战届时。所以相比之下，前者可能更好接受一些。

注册资本降40%、18位股东退出！理想汽车：在优化组织结构

近日，造车新势力之一的理想汽车发生了工商变更，原本是一件平常的事儿，但对理想汽车来说却影响颇大，原因很简单，其注册资本不但打了6折，更是有18位股东退出。

根据企查查的信息，理想汽车的运营主体北京车和家信息技术有限公司在5月14日发生了注册资本变更、企业类型变更和股东变更。其注册资本由72528.9826万元人民币减少到43370.565万元人民币，从7.25亿到4.34亿，注册资本减少幅度超过40%；企业类型则由“其他有限责任公司”变更为“有限责任公司(自然人投资或控股)”；而在股东方面，退出的18位股东名单如下：

1.嘉兴创冠投资合伙企业（有限合伙），退出前持股10.04%；

2..广东一为投资有限公司，退出前持股4.80%；

3.宁波梅山保税港区车同诺投资管理合伙企业（有限合伙），退出前持股4.14%；

4.宁波梅山保税港区车与诺投资管理合伙企业（有限合伙），退出前持股4.14%；

5.北京首新车和管理咨询中心（有限合伙），退出前持股2.92%；

6.吉林省首吉车和咨询中心（有限合伙），退出前持股2.10%；

7.宁波天时仁合股权投资合伙企业（有限合伙），退出前持股1.95%；

8.中国银泰投资有限公司，退出前持股1.58%；

9.车美（上海）企业管理咨询合伙企业（有限合伙），退出前持股1.55%；

10.成都首和丝路企业管理咨询中心（有限合伙），退出前持股1.46%；

11.平潭鼎福投资管理有限公司，退出前持股1.42%；

12.宁波梅山保税港区泰翊投资管理合伙企业（有限合伙），退出前持股0.53%；

13.北京兴锐未来科技发展有限公司，退出前持股0.45%；

14.平潭九维投资管理有限公司，退出前持股0.41%；

15.北京王科科技有限公司，退出前持股0.30%；

16.厦门市海丝启盟股权投资基金合伙企业（有限合伙），退出前持股0.27%；

17.宁波梅山保税港区岳弘投资管理合伙企业（有限合伙），退出前持股0.23%；

18.北京首新万泰管理咨询中心（有限合伙），退出前持股0.01%。

这18家退出的股东有一个共同的特点：即均为机构股东。最近有消息称理想正在准备赴美IPO，对于机构股东而言，即便想退出，等企业上市后岂不是更好的选择？为何集中清空手中股份？除了这些问题外，北京车和家信息技术有限公司在5月14日的工商变更中还涉及到董事退出，退出的三名董事分别为：赵永、赵天旸、王华东。

有媒体针对企业股东变更等问题联系理想汽车，而理想汽车的有关负责人回复称：为整体组织架构在持续优化。

听闻理想的官方回应后，缸哥顺手查了一下18位股东退出后，理想汽车的持股状况：

目前理想汽车背后的股东共有11位，创始人李想持股61.5%为实际控制人，而在18位股东退出之前，李想的持股比例为36.77%。因此如果参照理想汽车的官方说法，那么这次股东的大面积退出，也有可能是由于李想想拥有企业更多的股权。

事实上，这已经不是理想汽车第一次股权变更了。

2019年12月，理想汽车的注册资本由原来的约9.15亿元人民币变更为约6.83亿元人民币，降幅约25%，同时有17位股东退出，股东方从42家减少至25家。这次调整之后，股东又从25家减少至11家，也就是说，股东越来越少。

目前理想汽车旗下仅有理想ONE一款车型在售，自从去年12月交付以来，理想ONE的成绩还算不错，今年一季度累计交付2989辆，4月份理想ONE交付超过2600辆，从上市至今，已经有6500辆理想ONE成功交付。不过随着新车交付量的增加，产品问题也开始暴露，比如刹车失灵问题，以及不久前才发生的自燃问题。

关于理想ONE自燃问题的起因现在还无法下定论，但针对此，理想汽车的官方微博回应引起了网友们的热议：

有网友表示理想汽车重新定义了“冒烟”，也有粉丝表示自己接到了理想汽车的销售电话：

新能源汽车对“自燃”两个字讳莫如深，这也能够理解，毕竟新能源汽车进入消费者家庭的时间还不够长，本身消费者对其接受度就不如燃油车高，一旦发生自燃，即便不是产品自身问题导致，也容易让消费者产生误会，因此理想汽车试图说明问题的迫切心情可以理解，但在措辞上或许真的需要斟酌。

颇为巧合的是，今天恰逢蔚来向SEC递交20-F文件，其中涉及了蔚来目前的股权架构，根据文件显示，蔚来汽车的大股东依然是李斌，持股13.8%，紧随其后的是腾讯和Baillie Gifford & Co，持股比例为12.6%、9.1%。

与蔚来相比，理想汽车最缺的恐怕就是钱了，现在理想ONE的交付量不错，如果赴美上市的传闻是真的，上市所带来的融资效果或许要比其它的融资方式更好一些；若上市失败或者说压根儿就没打算上市，那么理想汽车要如何解决资金问题呢？

2019年李想在接受《中国企业家》专访时，记者曾问李想：“你说车和家未来是一个千亿美金的公司，你的底气来自哪里？”

李想的回答非常霸气：“要么死，要么千亿美金。一方面，能不能在中产阶级家庭市场里成为绝对的领导者。因为我们看的不是三年五年，我们看的是十五年。另一方面，在出行领域，能否拿到合理运营的份额。”

对于李想的勇气与魄力，缸哥非常钦佩，希望理想汽车能够如他所愿。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

第5万辆车已下线，但仍旧是卖一辆亏一辆，蔚来窘境何时解？

去年对于蔚来来讲，确实是挺黑暗的一年。自燃频发，亏损数字增加，破产谣言四起，多重的叠加使得蔚来创始人李斌被称之为"2019年最惨的人"。尽管不少人都在唱衰蔚来，但蔚来确实创造了不少国内造车新势力的"高光时刻"。

7月18日，蔚来汽车第50000台整车在合肥先进制造基地量产下线，对于这家自主新势力造车企业来说是里程碑的时刻。蔚来汽车表示，从2018年5月27日首台量产车下线至今783天，从1-50000蔚来和用户一起创造了行业新速度。尽管发展速度很快，但蔚来的毛利率却仍未转正，仍然处于"卖一辆亏一辆"的尴尬局面。

蔚来仍旧"卖一辆亏一辆"

根据蔚来公布的数据，今年6月销量增长179.1%至3740辆，其中ES6车型和ES8车型分别交付2476辆和1264辆。此外，截止6月30日，蔚来累计交付了14169辆汽车。

作为造车新势力的头部企业，蔚来汽车的销量其实一直位于国内造车新势力的榜首，融资项目的顺利拖进也让2019年"最惨"的蔚来得以喘息的机会。但与此同时，何时能够摆脱"卖一辆亏一辆"的困境，仍然成为蔚来汽车的焦点问题。

据蔚来财报显示，2019年全年蔚来总营收为78.2亿元，同比上涨58%；2019年净亏损则同比增长17.2%，达到113亿元。粗略估算，蔚来汽车2019年全年总共花了191.2亿。同期，2019年蔚来全年交付辆仅为20565台。而在今年一季度，蔚来汽车实现净利润为-16.92亿元，整体毛利率为-12.2%。亮眼的销量成绩无法帮助其实现盈利，毛利率为负，让蔚来汽车陷入"卖一辆亏一辆"的窘境中。

从蔚来的财务业绩来看，它趋势处于一种非常尴尬的情境中。不过此前蔚来也曾表示，汽车产量和交付量的增加，是导致其销售额和销售成本增加的主要原因。所以说保目标、降成本，依然是蔚来2020年重点工作。

蔚来窘境何时解？

从蔚来在去年的发展来看，它算是经历了极大的考验。记得蔚来在公布第二季度财报前夕，有分析师指出蔚来第二季度将亏损26亿元，意味着蔚来汽车累计亏损约400亿元，相当于特斯拉15年的亏损金额。而后来的财报也显示，蔚来第二季度归属股东净亏损32.85亿元，这也让蔚来的美国股市多次逼近"一美元退市"的标准。直至2019年年底发布第三季度财报后，由于财务业绩好于市场预期，蔚来汽车股价才开始反弹。

其实国内的造车新势力，给我们的感觉总是：要么在融资，要么在融资的路上。而相比较起其它疯狂烧钱的造车新势力，其实蔚来如今的情况还是好太多。

从蔚来汽车的股权结构中就不难看出，自蔚来开启A轮融资以来就有多家科技大佬的参与，其中腾讯更是首当其冲。腾讯还是非常看好蔚来的，从A轮就开始投资，一直投资到D轮，前后投资金额约5.1亿美元。而蔚来上市后，腾讯并没有减持，且还略有增持。

近段时间腾讯再次向蔚来投资1000万美元，对蔚来的持股占比达到了15.1%，稳坐蔚来汽车第二大股东的身份。目前，已经有包括腾讯、百度、联想、小米等多家科技大佬，当初在投资蔚来时他们对蔚来都充满信心，但是持续的亏损也让这些大佬们似乎看不到希望。

这也使得蔚来一度陷入了财政危机，好在合肥市将一度濒临破产的蔚来拯救了过来。在今年前些时候，蔚来汽车正式与安徽合肥市签署价值100亿元的框架协议。按照协议，合肥市将为蔚来在合肥成立蔚来中国总部及长期发展提供和融资支持。同时，也意味着蔚来汽车还拥有了国资背景，蔚来的未来其实还是非常光明的。

小编语

虽说在眼下的新能源市场中，造车新势力确实不如以前那么红火，想要获得新一轮的注资也更加困难，但强如蔚来这种头部造车新势力，其实还是比很多二线造车新势力情况好太多。尽管如今蔚来还没有扭亏转盈，不过就蔚来汽车的股东而言，定不会让蔚来步拜腾的后尘。那在造车新势力中，你看好蔚来吗？

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中概股噩梦“香橼”做空蔚来：新势力暴跌30%，清仓还是入场？

提起香橼（Citron?Research），绝对是某些中概股的噩梦。?

这家创办了12年，只有一名正式员工的小型机构，是最长寿的独立调查机构。根据统计，曾经在6年的时间里，香橼先后做空了20家中国概念股公司（指的是在美股上市的中国公司），其中15家股价跌幅超过66%，7家已经退市。被香橼盯上的中概股，很难全身而退，当然，也会有例外！

美国当地时间11月13日，香橼针对中国造车新势力领头羊——蔚来汽车，连续发布了做空的推文和报告，认为蔚来股价只值25美元，跌幅为48%。受到香橼做空的影响，当天盘中涨幅超过11%，并且创下历史新高54.2美元的蔚来汽车，由涨转跌，跌幅一度超过16%，收盘跌幅也在7.74%。

受到这个消息的影响，当天涨幅超过28%的理想汽车，股价同样达到历史新高的40.806美元，但也由涨转跌，最终收跌1.83%，收盘价为31.2美元；小鹏汽车也由涨幅超过14%，股价同样是历史新高的51.27美元，由涨转跌，跌幅一度超过15%，最终收跌6.13%，收盘价为历史最高收盘价41.99美元。盘后，蔚来、理想、小鹏继续跌！

中国造车新势力三大车企，蔚来、小鹏和理想，在香橼的做空消息传出后，同时创下截止发稿时止的历史最高股价后，集体跳水，盘中跌幅都在30%左右，这到底是一个什么样的信号呢？是新能源汽车股价到顶了，还是投资人跑步进场的信号呢？

01?香橼做空蔚来的报告

在标题为“NIO?–?Citron?Pulls?the?Plug?on?NIO?–?2?Years?After?Our?Controversial?Recommendation?Price?Target?$25”的5页（关于做空蔚来内容只有三页多一点）做空报告中，香橼阐述了自己为何做空蔚来汽车，为何认为蔚来只值25美元。

值得一提的是，在2年前，香橼在蔚来汽车7美元的时候，建议买入蔚来汽车，随后蔚来汽车迎来了暴跌，股价最低为1.19美元。当然了，如果持有到今天，投资者还是可以赚几倍的。但是，对于玩期权的投资人就是灾难了。

在报告中，香橼做空蔚来主要是两个点：一个是特斯拉Model?Y国产，也就是特斯拉的影响；另一个是蔚来的股权结构。

股权结构这个点，这里就不讨论了。主要讨论第一个点，可能也是市场主要关注的点。

蔚来凭借着SUV车型错位与特斯拉国产的轿车Model?3进行竞争，并且获得不过的销量，在2020年10月，蔚来的月销量超过了5000辆，在售车型为辆款SUV车型：ES8、ES6，和一款掀背车EC6。

但是，特斯拉国产Model?Y即将上市，同样是中国人喜欢的SUV车型，这被香橼认为是蔚来的竞争对手。从定价上看，国产Model?Y定价可能是48.8万元，但，天风证券认为，国产Model?Y的定价可能是27.5万元。?

从定价上看，如果定价是48.8万元，将会在定价上直接对标ES8、并且打压ES?6，但是，如果定价27.5万元，这是蔚来，乃至所有的电动汽车都不愿意看到的定价，接近刚发布的国产大众ID.4（定价25万元以内），届时，受打击的不仅仅是蔚来。?

从目前的平均产品售价来看，蔚来的单车均价超过40万，这是中国汽车品牌此前从来没有达到的售价水平。有从业者认为，马斯克将特斯拉不断降价的行为，在伤害特斯拉的品牌价值，最终会将特斯拉变为普通品牌。

蔚来标榜自己是豪华品牌，这也是蔚来面对特斯拉不断降价而不愿意降价的原因之一，另一个原因就是成本控制问题。特斯拉的降价是基于成本的降低，而所谓的品牌价值，在马斯克设计的商业模式中就不值一文，马斯克要提供的是低成本的出行服务。?

这是企业理念的不一样。

02?香橼做空后，应该买还是卖？

香橼做空中概股，有一个例子就是“跟谁学”，这家教育公司被香橼连续做空后，股价反而暴涨，在短短的几个月时间内，股价从30美元左右，暴涨到了最高点的141.78美元，截止发稿时，股价仍为70.1美元，市值167亿美元。

香橼做空“跟谁学”，直指其70%的营收为虚构收入。这就不得不令人想起了另一个已经退市的中概股——瑞幸咖啡，瑞幸咖啡被另一个著名空头“浑水”发布了89页的做空报告后，直指瑞幸咖啡销售，在瑞幸管理层否认后不久，承认，最终股价暴跌被迫退市。

但是，跟谁学在被香橼做空后，股价反而暴涨，这不知道是香橼的报告问题，还是资本仍旧看好跟谁学，认为其没有问题了。这种2C的公司，其实调查证伪的成本很高。但对于车企不一样，路上有没有跑的车，还是很直观的，现在，马路上的蔚来、理想、小鹏的车，确实是在增加。?

香橼做空蔚来的报告，并没有指蔚来，而是指蔚来面临的市场竞争，以及其与特斯拉对比的情况。所以认为，蔚来的股价只值25美元。其实，香橼也曾经做空特斯拉，在2020年2月，特斯拉一拆五前股价一度高达1000美元，香橼说，马斯克也应该做空特斯拉。随后特斯拉因为疫情影响，股价从1000美元暴跌到400美元以下，随后强势反弹并且暴涨到2500美元。?

从短期的股价来看，蔚来股价今年已经暴涨了超过17倍，小鹏股价本月翻番，较上市翻了三倍，理想的股价也是暴涨。短期风险肯定是有，任何理性的投资人，都无法坚定持有，坚定持有的投资人都是有信仰的投资人，也是能赚到最多钱的投资人。

值得一提的是，这一波新能源涨，不光是造车新势力涨，比亚迪也暴涨，涨幅最高接近5倍，市值一度超过5000亿人民币，成为中国第一家市值过5000亿的车企。当然了，蔚来市值也一度突破700亿美元，市值仅次于特斯拉、丰田等少数车企。

如此暴涨，被空头盯上也是正常的。当年特斯拉被空头盯上，长期是美国空头头寸最多、做空比例最高的股票，并且把马斯克折磨得要游走在崩溃的边缘。李斌会不会是第二个马斯克呢？其实，李斌在2019已经经历过了。有数据显示，2020年，空头在蔚来上损失了35亿美元。?

面对香橼的做空，造车新势力的短期风险是有的，毕竟获利盘太多，有强烈的止盈落袋为安的诉求。目前，理想和小鹏相继公布了财报，理想的毛利接近20%，也就是接近特斯拉的水平，同时亏损1个多亿，大幅低于5个亿的预期，整体而言，理想财报好于预期。小鹏则是首份财报，同样的好于预期。这是理想和小鹏同时暴涨的原因。?

以致于11月17日的蔚来Q3财报，是值得期待的！这可能也是转折点！不知道创下销量纪录的蔚来，是否能带来首份盈利的季度财报，这可能是非常非常难的，但也是消费者非常值得期待的。?

但新能源汽车的趋势，已经是不可逆转了，这是行业带来的巨大的投资机会，对于个人而言。如同坚定持有蔚来的投资人，已经收获满满了，如同坚定持有特斯拉的投资，不少已经实现了财务自由。?

最后，股市有风险、投资须谨慎。

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首次实现单季度销量破万，年亏损上百亿元的蔚来又行了？

从2015年开始，国内就出现了一大批造车新势力，这也就使得2015年成为了造车新势力的元年。五年过去了，能够拥有量产车且还有销量的造车新势力屈指可数，对于大多数造车新势力而言，至今都还未推出量产车。而蔚来汽车算得上是一众造车新势力中，表现得最出色的了。

近日，蔚来汽车公布了在6月份的销量成绩单，在6月蔚来一共售出了3740辆新车，同比增长179.1%。从具体车型来看，卖得最好的依旧是蔚来ES6，售出了2476辆，蔚来ES8的销量为1264辆。

值得一提的是，在今年第二季度，蔚来累计销量达到了10331辆，同比暴增190.8%，这也是蔚来汽车首次实现单季度销量破万辆，就结果而言蔚来的表现似乎还是不错的。但是，蔚来也是国内亏损最严重的车企。

三年累计亏损超200亿元

从表面上看，蔚来汽车在销量上是一众造车新势力中最高的，但蔚来至今不仅没有盈利，其亏损甚至创下了国内之最。据统计，蔚来汽车在2019年亏损达到了112.95亿元，成为2019年亏损最严重的车企。

虽然蔚来汽车的市值在近段时间已经逼近100亿美元大关，但自2018年上市以来，蔚来汽车总收入约为128亿元，但亏损总额已经达到了345亿元，也是让市场傻眼。

从蔚来的亏损中就不难看出，汽车行业是非常烧钱的。很多造车新势力都是通过融资来获得研发资金，但由于技术难度大、回本周期长等种种因素，让投资者看不到希望。其中，拜腾汽车就是一众造车新势力未来的缩影。

多家科技大佬看好蔚来，真有未来？

从蔚来汽车的股权结构中就不难看出，自蔚来开启A轮融资以来就有多家科技大佬的参与，其中腾讯更是首当其冲。腾讯还是非常看好蔚来的，从A轮就开始投资，一直投资到D轮，前后投资金额约5.1亿美元。而蔚来上市后，腾讯并没有减持，且还略有增持。

近段时间腾讯再次向蔚来投资1000万美元，对蔚来的持股占比达到了15.1%，稳坐蔚来汽车第二大股东的身份。目前，已经有包括腾讯、百度、联想、小米等多家科技大佬，当初在投资蔚来时他们对蔚来都充满信心，但是持续的亏损也让这些大佬们似乎看不到希望。

这也使得蔚来一度陷入了财政危机，好在合肥市将一度濒临破产的蔚来拯救了过来。在今年前些时候，蔚来汽车正式与安徽合肥市签署价值100亿元的框架协议。按照协议，合肥市将为蔚来在合肥成立蔚来中国总部及长期发展提供和融资支持。同时，也意味着蔚来汽车还拥有了国资背景。

对于蔚来汽车融资100亿元入驻安徽合肥，中国汽车流通协会新能源汽车分会副秘书长曾丕权认为，其目的也在于为技术创新以及扩大产能做准备。

蔚来不会倒，也不能倒

蔚来汽车在去年经历了产品自燃、高管离职、资金紧缺等一系列，外界也普遍唱衰蔚来汽车，但蔚来汽车说实话，真的不能倒下。

为何这么说呢？因为蔚来是自主品牌进军高端市场的希望，现在市面上真正融入到高端市场的自主车企仅蔚来一家。尤其是在特斯拉国产后，更需要蔚来这种创新企业，注入新生代力量，撑起中国汽车未来。

除此之外，蔚来汽车的换电模式也是目前解决纯电动汽车充电时间慢的最佳手段，为未来纯电动汽车的发展提供了一个新的方向。一旦普及换电模式，就意味着纯电动汽车充电就和燃油车加油一样便捷，仅需在换电站更换电池模块即可。但前期的投入规模太大，现在还很难做到大范围推广。

截止到今年6月，蔚来汽车已经在全国58个城市布置了132座换电站，按照蔚来的，在今年下半年还将建设50座换电站。从国家对新能源汽车的补贴政策中也不难看出，对蔚来汽车的换电模式还是认可的，不然就没有30万元的补贴新门槛，换电模式除外了。

写在最后：

从蔚来汽车现在的发展来看，要想实现盈利还有相当长一段的路要走，与其它车企不同，蔚来汽车打造的是整个生态，这也让回本周期进一步增长。不过就蔚来汽车的股东而言，定不会让蔚来步拜腾的后尘。

况且，现在蔚来汽车的销量还是呈增长状态。除了ES6和ES8以外，蔚来汽车还将在不久之后上市全新车型——EC6，定位为轿跑SUV，竞争目标也是直指特斯拉即将国产的Model?Y。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来公司是私企还是国企

这是私企。

蔚来汽车是一家中国的新能源汽车制造商，成立于2014年。虽然蔚来汽车的创始人李斌曾在中国国家电网工作，并获得了国家电网子公司的支持，但蔚来汽车并不是国营企业，而是一家民营企业。

蔚来汽车的股权结构中，主要股东是包括李斌在内的私人投资者。此外，蔚来汽车还在美国纳斯达克上市，其股票可以被任何人购买。这表明蔚来汽车并没有被中国控制，而是由私人投资者和市场力量驱动的民营企业。